Minggu itu
Meskipun awal minggu ini menjanjikan, momentum kenaikan dolar AS (USD) tersendat di paruh kedua minggu ini, meninggalkannya dengan sedikit penurunan jika dilihat pada grafik mingguan.
Memang benar, Indeks Dolar AS (DXY) gagal mempertahankan pergerakan ke level yang terakhir terlihat pada bulan Mei, di utara penghalang Psikologis 100,00, wilayah yang juga bertepatan dengan simple moving average (SMA) 200-hari yang kritis.
Akibatnya, indeks kembali ke wilayah negatif, meskipun peluang untuk mencoba menembus di atas SMA 200-hari yang penting diperkirakan akan tetap ada untuk saat ini.
Minggu ini, sebagian besar investor masih fokus pada perkembangan (atau ketiadaan perkembangan) seputar penutupan pemerintah federal AS, yang, selama 38 hari dan berjalan, telah menjadi yang terpanjang dalam sejarah.
Selain itu, pelonggaran lebih lanjut Federal Reserve (Fed) dalam beberapa bulan mendatang tetap menjadi fokus utama, karena pelaku pasar terus mengevaluasi pesan hawkish dari Ketua Jerome Powell pada acara FOMC terbaru.
Di sisi lain, tidak ada berita lebih lanjut dari sisi perdagangan setelah perpanjangan gencatan senjata perdagangan Trump-XI antara dua negara dengan ekonomi terbesar di dunia, sementara lanskap geopolitik juga tidak menawarkan terobosan apa pun.
Di pasar obligasi AS, imbal hasil Treasury AS secara umum telah menunjukkan tren penurunan pada berbagai obligasi jatuh tempo.
The Fed tetap berpegang pada sikap hati-hatinya
The Fed memangkas suku bunga sebesar seperempat poin pada tanggal 29 Oktober, sebuah langkah yang didukung oleh sebagian besar, namun tidak semua, pembuat kebijakan. Hasil pemungutan suara 10-2 menjadikan suku bunga acuan menjadi 3,75%-4,00%, sesuai dengan ekspektasi sebagian besar pasar.
Selain penurunan suku bunga, The Fed mengumumkan bahwa mereka akan melanjutkan pembelian obligasi pemerintah dalam skala kecil untuk meredakan ketegangan yang terjadi baru-baru ini di pasar uang, sebuah indikasi bahwa likuiditas telah lebih diperketat dibandingkan pejabatnya.
Berbicara pada konferensi pers seperti biasa, Ketua Fed Jerome Powell mengakui bahwa The Fed masih terpecah mengenai apa yang akan terjadi selanjutnya dan memperingatkan investor untuk tidak melakukan pemotongan lagi pada bulan Desember. Komentarnya menggarisbawahi betapa besarnya ketidakpastian yang masih menyelimuti langkah FOMC ke depan.
Di pasar berjangka, para pedagang kini memperkirakan pelonggaran tambahan sekitar 18 basis poin pada akhir tahun ini dan sekitar 87 basis poin pada akhir tahun 2026, sedikit lebih tinggi dari perkiraan mereka seminggu yang lalu.
Relaksasi lebih jauh dari kesepakatan yang dibuat
Pejabat Federal Reserve memberikan nada hati-hati pada minggu ini, menawarkan pandangan beragam mengenai kebijakan suku bunga selanjutnya. Ada yang berpendapat bahwa terlalu dini untuk mempertimbangkan pemotongan lagi karena inflasi masih tinggi, sementara ada pula yang memperingatkan bahwa menerapkan kebijakan yang terlalu ketat akan lebih merugikan daripada menguntungkan. Penutupan pemerintahan yang sedang berlangsung dan kurangnya data baru menambah lapisan ketidakpastian dalam perdebatan.
- Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee mengatakan dia tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga lebih lanjut, dengan menunjukkan bahwa inflasi masih terlalu tinggi untuk kenyamanan. Kemudian pada minggu ini, ia mencatat bahwa gangguan penutupan data ekonomi utama hanya membuatnya semakin ragu untuk mengambil tindakan cepat.
- Gubernur Fed Lisa Cook menggambarkan pertemuan bulan Desember itu sebagai pertemuan yang “langsung”, yang berarti penurunan suku bunga masih mungkin terjadi, namun ia mengatakan bahwa ia akan mendasarkan keputusannya pada informasi apa pun yang tersedia antara sekarang dan nanti, bahkan jika data resminya tertunda.
- Gubernur Stephen Miran menegaskan kembali argumennya bahwa suku bunga sudah terlalu ketat, dengan mengatakan bahwa kebijakan tersebut membebani perekonomian meskipun ada kekuatan yang terlihat di pasar saham dan kredit.
- Presiden Fed San Francisco Mary Daly mengatakan dia mendukung penurunan suku bunga minggu lalu tetapi ingin melihat bagaimana data berkembang sebelum memutuskan apakah langkah lain pada bulan Desember masuk akal.
- Presiden Fed Cleveland Beth Hammack mengambil pandangan yang lebih hawkish, memperingatkan bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan penetapan kebijakan saat ini tidak banyak membantu meningkatkan inflasi.
- Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem mengatakan pemotongan yang baru-baru ini dilakukan adalah hal yang tepat untuk membantu menjaga ketahanan pasar kerja namun menambahkan bahwa The Fed harus tetap condong ke arah inflasi di atas target.
- Dan Wakil Ketua Fed Philip Jefferson menutup minggu ini dengan mendesak agar bersabar, dengan mengatakan bahwa Fed harus “melanjutkan secara perlahan” dengan pemotongan lebih lanjut karena kebijakan bergerak mendekati sikap netral.
Shutdown memiliki catatan yang menyedihkan
Penutupan pemerintahan kini telah memasuki hari ke-38, yang terpanjang dalam sejarah AS, dan belum ada tanda-tanda terobosan. Senat akan melakukan pemungutan suara lagi pada hari Jumat mengenai rencana Partai Republik untuk memulai kembali pendanaan, namun Partai Demokrat tetap teguh pada permintaan mereka untuk memperluas subsidi layanan kesehatan.
Di Washington, permainan saling menyalahkan sedang berlangsung. Meskipun mereka terus-menerus saling tuding, partai-partai tersebut tampaknya tidak akan membuka kembali pemerintahan.
Musim gugur menyebar dengan cepat. Lebih dari satu juta pekerja federal masih bekerja tanpa bayaran, sementara 600.000 lainnya telah dirumahkan. Undang-undang tahun 2019 secara teknis menjamin mereka akan menerima pengembalian dana, namun komentar terbaru dari Presiden Trump menimbulkan keraguan apakah janji tersebut akan ditepati.
Dampak dari penutupan ini semakin besar, dengan operasional penerbangan dan bantuan energi untuk rumah tangga berpendapatan rendah kini berisiko terganggu.
Sementara itu, Presiden Trump mendesak anggota Senat dari Partai Republik untuk memecahkan kebuntuan dengan memecahkan filibuster dan mendorong rancangan undang-undang belanja jangka pendek, sebuah gagasan yang sejauh ini ditentang oleh para pemimpin partai.
Ketegangan perdagangan mereda, namun ketidakpastian masih ada
Setelah ketegangan meningkat selama berminggu-minggu, presiden Donald Trump dan Xi Jinping mengakhiri pertemuan dekat di Korea Selatan dengan hasil yang diharapkan sebagian besar investor: gencatan senjata sementara dalam perang dagang.
Setelah hampir dua jam perundingan, Trump mengatakan bahwa dia telah mencapai kesepahaman dengan XI: AS akan meringankan sejumlah tarif terhadap barang-barang Tiongkok, sementara Beijing akan terus membeli kedelai Amerika, menjaga aliran ekspor logam tanah jarang, dan meningkatkan upaya untuk mengekang perdagangan fentanil.
Kementerian Perdagangan Tiongkok kemudian mengkonfirmasi bahwa kedua belah pihak sepakat untuk memperpanjang gencatan senjata selama satu tahun lagi, berdasarkan kemajuan yang dicapai selama pembicaraan pekan lalu antara pejabat ekonomi senior di Malaysia.
Namun, pertanyaannya masih tetap ada. Tarif mungkin memberikan keuntungan politik jangka pendek, namun semakin lama tarif diberlakukan, semakin besar risiko yang ditimbulkan terhadap inflasi dan pertumbuhan. Beberapa pihak di kubu Trump tampak nyaman dengan pelemahan dolar AS yang akan memberi kita para eksportir keunggulan kompetitif, namun membawa pulang sektor manufaktur bukanlah hal yang cepat atau murah, dan tarif saja tidak akan mampu mencapai tujuan tersebut.
Apa yang ada untuk dolar AS
Penutupan pemerintahan yang sedang berlangsung terus mengurangi prospek perekonomian. Dengan tertundanya rilis data penting, investor bergerak dengan visibilitas terbatas, menjadikan komentar pejabat Fed minggu depan sebagai sumber panduan utama.
Para pedagang akan mencermati pidato tersebut untuk mencari indikasi bagaimana bank sentral menyeimbangkan inflasi yang tinggi dengan pasar tenaga kerja yang melemah dan, yang terpenting, apa pengaruhnya terhadap langkah selanjutnya.
Tampilan Teknis
Dolar AS telah menguat lebih dari 3% sejak titik terendah tahunannya dicapai pada pertengahan September. Namun, kenaikan yang lebih berkelanjutan akan mengharuskan DXY untuk menembus di atas simple moving average (SMA) 200-hari di sekitar 100,30 dengan cara yang meyakinkan.
Jika DXY menembus bulan November di 100,36 (5 November), maka DXY dapat mencapai puncak mingguan di 100,54 (29 Mei), yang berada di depan batas atas bulan Mei di 101,97 (12 Mei).
Sebaliknya, support sementara ditemukan di SMA 55-hari dan 100-hari di 98,36 dan 98,20, dengan support berikutnya terletak di palung mingguan 98,03 (17 Oktober). Pullback yang lebih dalam dapat mempertimbangkan pengujian terendah tahun 2025 di 96,21 (17 September), yang disebabkan oleh Lembah Februari 2022 di 95,13 (4 Februari) dan potensi dasar tahun 2022 di 94,62 (14 Januari).
Indikator momentum terus mengangkat harga: Indeks Kekuatan Relatif (RSI) turun sekitar 56, menunjukkan bahwa kenaikan lebih lanjut masih mungkin terjadi, sedangkan indeks arah rata-rata (ADX) di atas 23 menunjukkan tren penguatan.
Intinya
Prospek jangka pendek dolar AS tampaknya sedikit membaik dalam beberapa minggu terakhir. Sikap hawkish yang dikeluarkan oleh The Fed baru-baru ini telah memberi dorongan baru pada dolar, namun masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan.
Meskipun fundamental ekonomi negara-negara berkembang selaras, penutupan ekonomi dalam jangka waktu yang lama terus membayangi aktivitas perekonomian, sehingga menunjukkan tidak adanya keseimbangan dalam arena politik Amerika.
Meskipun The Fed saat ini fokus terutama pada pasar tenaga kerja, tingginya inflasi yang terus berlanjut dapat mendorong para pejabat untuk segera mengalihkan perhatian mereka ke harga konsumen lagi dalam waktu singkat, yang pada gilirannya akan menjadi lebih berhati-hati, baik Presiden Trump suka atau tidak.
