- Non-Farm Payrolls di AS diperkirakan meningkat sebesar 154.000 pada bulan Desember.
- Emas kemungkinan akan bereaksi lebih kuat terhadap laporan pekerjaan yang mengecewakan dibandingkan laporan optimistis.
- Analisis data sebelumnya menunjukkan bahwa korelasi terbalik harga emas dengan guncangan NFP sedikit melemah pada jam keempat setelah rilis.
Secara historis, seberapa besar dampak laporan ketenagakerjaan AS terhadap valuasi emas? Pada artikel ini, kami menyajikan hasil penelitian yang menganalisis reaksi pasangan XAU/USD terhadap angka 35 NFP* sebelumnya.
Kami menyajikan temuan kami saat Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) bersiap untuk merilis laporan pekerjaan bulan Desember pada hari Jumat. Perkiraannya adalah kenaikan Nonfarm Payrolls sebesar 154.000 menyusul kenaikan 227.000 yang tercatat di bulan November.
Indikator Ekonomi
Upah Non-Pertanian
Rilis Nonfarm Payrolls menunjukkan jumlah lapangan kerja baru yang diciptakan di AS pada bulan sebelumnya di semua bisnis non-pertanian; itu dikeluarkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS). Perubahan gaji bulanan bisa sangat fluktuatif. Angka tersebut juga mendapat komentar keras, yang juga dapat memicu volatilitas di dewan Forex. Secara umum, angka yang tinggi dipandang sebagai bullish untuk Dolar AS (USD), sedangkan angka yang rendah dianggap sebagai bearish, meskipun komentar dari bulan-bulan sebelumnya dan Tingkat Pengangguran sama relevannya dengan angka-angka utama. Oleh karena itu, reaksi pasar bergantung pada bagaimana pasar mengevaluasi seluruh data yang terdapat dalam laporan BLS secara keseluruhan.
*Kami mengecualikan data NFP untuk bulan Maret 2023, yang diterbitkan pada hari Jumat pertama bulan April, karena kurangnya volatilitas di pertengahan Jumat Paskah.
Metodologi
Kami merencanakan reaksi harga emas terhadap laporan NFP pada interval 15 menit, satu jam, dan empat jam setelah rilis. Kemudian, kami membandingkan respons ini terhadap deviasi antara output NFP aktual dan angka yang diharapkan.
Kami menggunakan data Kalender Ekonomi FXStreet mengenai deviasi karena data tersebut menetapkan titik deviasi pada setiap rilis data makroekonomi untuk menunjukkan seberapa besar perbedaan antara laporan aktual dan konsensus pasar. Misalnya, data NFP bulan April (2024) mengalahkan ekspektasi pasar sebesar 243.000 dengan selisih yang besar dan deviasinya sebesar -1,28. Sebaliknya, angka NFP bulan September (2023) sebesar 246.000 dibandingkan ekspektasi pasar sebesar 170.000 merupakan kejutan positif dengan deviasi sebesar 2,66 pada rilis tersebut. Angka NFP yang lebih baik dari perkiraan dipandang sebagai perkembangan USD yang positif dan sebaliknya.
Terakhir, kami menghitung koefisien korelasi (r) untuk menentukan periode waktu di mana emas memiliki korelasi paling kuat dengan guncangan NFP. Ketika r mendekati -1, hal ini menunjukkan adanya korelasi negatif yang signifikan, sedangkan korelasi positif yang signifikan diidentifikasi ketika r bergerak menuju 1. Karena emas didefinisikan sebagai XAU/USD, pembacaan NFP yang optimis akan menyebabkan emas bergerak lebih rendah dan mengarah ke korelasi negatif.
Keputusan
Terdapat 9 kejutan NFP negatif dan 26 kejutan NFP positif dalam 35 rilis sebelumnya, tidak termasuk data untuk bulan Maret 2023. Rata-rata, deviasinya adalah -0,64 pada angka yang mengecewakan dan 1,47 pada angka yang kuat. Lima belas menit setelah rilis, emas naik rata-rata $7,13 jika pembacaan NFP lebih kecil dari konsensus pasar. Sebaliknya, emas turun rata-rata $5,22 karena guncangan positif. Temuan-temuan ini menunjukkan bahwa reaksi langsung investor kemungkinan besar akan lebih nyata jika laporan keuangan lebih lemah dari perkiraan.
Koefisien korelasi yang kami hitung untuk rentang waktu berbeda yang disebutkan di atas tidak cukup mendekati -1 untuk dianggap signifikan. Korelasi negatif terkuat terlihat dalam 15 menit dan satu jam, dengan r sekitar -0,57. Empat jam setelah rilis, r naik lebih tinggi menuju -0,46.
Beberapa faktor dapat berperan dalam sedikit melemahnya korelasi terbalik emas dengan guncangan NFP. Beberapa jam setelah rilis NFP pada hari Jumat, investor mungkin akan mencatat kenaikan mereka terhadap penetapan London, menyebabkan emas berbalik arah setelah reaksi awal.
Yang lebih penting lagi, rincian mendasar dari laporan ketenagakerjaan, seperti inflasi upah, yang diukur dengan Pendapatan Rata-Rata Per Jam dan tingkat Partisipasi Angkatan Kerja, dapat mempengaruhi reaksi pasar. Federal Reserve (Fed) AS tetap berpegang pada pendekatan berbasis data dan angka utama NFP, dikombinasikan dengan data lainnya, dapat mendorong perkiraan pasar terhadap tindakan kebijakan The Fed berikutnya.
Selain itu, revisi terhadap data sebelumnya dapat mendistorsi dampak data yang dirilis baru-baru ini. Misalnya, NFP pada bulan Februari 2024 naik sebesar 275.000 dan mengalahkan ekspektasi pasar sebesar 200.000 dengan selisih yang besar. Namun, kenaikan bulan Januari sebesar 335.000 direvisi lebih rendah menjadi 229.000, sehingga USD tidak mendapatkan keuntungan dari angka bulan Februari yang optimis.
