Terakhir, penurunan tajam Dolar AS (USD) baru-baru ini telah menemukan waktunya.
Faktanya, Indeks Dolar AS (DXY) telah berhasil mendapatkan kembali ketenangannya dan menempatkan dirinya lebih jauh dari posisi terendah tahunan di dekat 95,50 yang tercatat pada akhir Januari, mencapai batas tolok ukur 98,00 pada akhir minggu.
Sementara itu, kenaikan indeks bertepatan dengan penilaian investor terhadap Federal Reserve (Fed) di bawah kepemimpinan Kevin Warsh. Pelaku pasar terus mempertimbangkan beberapa penurunan suku bunga di masa depan, namun kemungkinan pelonggaran yang lebih agresif nampaknya tidak mungkin terjadi, setidaknya untuk saat ini.
Di pasar uang AS, imbal hasil Treasury memudarkan beberapa penurunan mingguan pada hari Jumat, namun hal tersebut tidak dapat menutup minggu ini di zona merah pada beberapa obligasi jatuh tempo.
The Fed tetap menahan diri karena kepercayaan meningkat
Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan bulan Januari, mempertahankan kisaran target dana Fed pada 3,50%-3,75%, sesuai dengan ekspektasi. Nada pernyataannya sedikit lebih optimis, dengan para pengambil kebijakan menunjuk pada pertumbuhan yang kuat dan menurunkan referensi sebelumnya mengenai meningkatnya risiko penurunan lapangan kerja.
Ketua Jerome Powell mengatakan sikap kebijakan saat ini masih menguntungkan, menunjukkan tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja mulai stabil dan inflasi jasa masih menurun. Powell mengatakan kenaikan inflasi baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh tarif barang. The Fed memperkirakan hal ini akan mencapai puncaknya sekitar pertengahan tahun.
Powell menegaskan kembali bahwa keputusan kebijakan akan tetap dilakukan setiap pertemuan. Dia bersikeras bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut bukanlah hal yang mendasar dan menyatakan bahwa risiko terhadap mandat ganda Federal Reserve telah berkurang.
Sinyal Fed yang beragam menggarisbawahi ketidakpastian atas pelonggaran
Pembicara The Fed minggu ini menekankan bahwa perdebatan mengenai kebijakan masih terus berlanjut. Beberapa anggota secara terbuka mendukung penurunan suku bunga secara besar-besaran, sementara yang lain masih menolak karena khawatir kemajuan inflasi akan terhenti. Bagi pasar, rekrutmen bukan hanya soal waktu namun juga sejauh mana kesenjangan yang ada di Komite:
Stephen Miran (Dewan Gubernur, pemilih) terus mendukung pelonggaran yang agresif. Dia mengatakan dia mengharapkan penurunan suku bunga lebih dari satu poin persentase penuh sepanjang tahun ini, menggarisbawahi pandangannya bahwa kebijakan masih terlalu ketat. Komentarnya menyusul pengumuman Presiden Donald Trump bahwa mantan pejabat Fed Kevin Warsh akan menjadi pilihannya untuk memimpin bank sentral, sehingga menambahkan konteks politik pada pernyataan tersebut.
Tom Barkin (Richmond Fed, non-pemilih) mengambil sikap yang lebih terukur. Dia mengatakan penurunan suku bunga yang dilakukan sejauh ini telah membantu menstabilkan pasar tenaga kerja sementara The Fed berupaya melakukan apa yang dia gambarkan sebagai langkah terakhir dalam membawa inflasi kembali ke 2%. Ke depan, ia memperkirakan perekonomian akan tetap tangguh hingga tahun 2026, didukung oleh potensi deregulasi, pemotongan pajak, dan kepercayaan perusahaan terhadap permintaan.
Lisa Cook (Dewan Gubernur, pemilih) memberikan nada yang sangat hati-hati. Dia mengatakan bahwa dia lebih mengkhawatirkan terhentinya kemajuan inflasi dibandingkan melemahnya pasar tenaga kerja, dan mengindikasikan bahwa dia tidak akan mendukung penurunan suku bunga lebih lanjut sampai tekanan harga, terutama yang terkait dengan tarif tahun lalu, mulai mereda dengan lebih jelas.
Mary Daly (Fed San Francisco, non-pemilih) berfokus pada risiko yang ada di bawah permukaan pasar tenaga kerja. Meskipun ia mengatakan dunia usaha tetap optimis, ia mencatat bahwa rumah tangga kurang optimis, dan mencatat bahwa lingkungan dengan tingkat perekrutan dan lapangan kerja yang rendah saat ini dapat dengan cepat berubah menjadi lingkungan dengan lebih sedikit pekerjaan dan lebih banyak PHK.
Semuanya
Komentar minggu ini memperkuat bahwa arah kebijakan masih diperdebatkan. Dengan para anggota yang memberikan suara terbagi antara pelonggaran agresif dan kehati-hatian terhadap inflasi, ekspektasi terhadap penurunan suku bunga yang cepat tetap rentan terhadap penolakan dari dalam The Fed.
Dengan memangkas harga pasar, The Fed melihat masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan
Data inflasi AS terbaru muncul persis seperti yang diharapkan. Pada bulan Desember, inflasi utama dan inflasi inti Indeks Harga Konsumen meningkat dengan kecepatan yang stabil. Inflasi umum tetap sebesar 2,7% YoY, sedangkan inflasi inti tetap sebesar 2,6% selama dua belas bulan terakhir.
Secara keseluruhan, angka-angka tersebut memperkuat narasi disinflasi dan mendorong spekulasi pasar bahwa The Fed akan kembali menurunkan suku bunganya dalam beberapa bulan mendatang. Meskipun demikian, prospeknya masih belum pasti. Dampak tarif AS terhadap biaya rumah tangga masih belum jelas, dan beberapa pejabat Fed bersikeras bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan berada di atas target 2%.
Posisi jual dolar terpangkas, namun tren turun terus berlanjut
Menurut Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi, pedagang non-komersial mengurangi posisi net short mereka dalam Dolar AS ke level terendah dalam dua minggu di sekitar 4,4 ribu kontrak. Selain itu, open interest meningkat hingga hampir 31,8 ribu kontrak, membalikkan dua penurunan mingguan berturut-turut.
Mengingat pasokan sudah berkurang, kemungkinan besar pasar telah memperhitungkan sebagian besar berita negatif. Peningkatan open interest mengindikasikan pendatang baru memasuki pasar, meskipun sentimen terhadap Dolar secara keseluruhan masih hati-hati.
Apa selanjutnya untuk Dolar AS
Perhatian kini beralih ke pasar tenaga kerja AS. Laporan Nonfarm Payrolls minggu depan diperkirakan akan menjadi pendorong pasar utama menjelang akhir minggu, bersamaan dengan rilis data inflasi baru AS dari Indeks Harga Konsumen.
Pasar juga akan tetap waspada terhadap pernyataan baru dari pejabat Fed setelah pertemuan kebijakan minggu lalu, dengan investor yang tertarik untuk mengukur seberapa kuat para pengambil kebijakan menolak penurunan suku bunga jangka pendek.
Lanskap teknis
Indeks Dolar AS (DXY) tampaknya telah mencapai zona resistensi penting di dekat angka 98,00, atau tertinggi bulanan.
Setelah indeks melewati wilayah ini, indeks dapat mencoba menguji kisaran 98,50-98,70, tempat SMA sementara 55 hari dan 100 hari serta SMA 200 hari yang lebih relevan bertemu. Di utara sini terdapat batas atas tahun 2026 di 99,49 (15 Januari).
Untuk sisi negatifnya, tantangan langsung muncul di level terendah tahun 2026 di 95,56 (27 Januari) sebelum level Februari 2022 di 95,13 dan basis tahun 2022 di 94,62 (14 Januari).
Selain itu, indikator momentum terus mendukung penurunan tambahan. Memang benar, Relative Strength Index (RSI) menyusut ke sekitar wilayah 47, sedangkan Average Directional Index (ADX) di atas 29 menunjukkan bahwa tren yang kuat masih terjadi untuk saat ini.
-1770400746516-1770400746517.png&w=1536&q=95)
Intinya
Sebagian besar pemulihan Greenback baru-baru ini tampaknya didorong oleh The Fed, hampir secara eksklusif setelah penunjukan Kevin Warsh oleh Presiden Trump sebagai pengganti Jerome Powell. Ke depan, investor diperkirakan akan mengikuti dengan cermat hasil data AS.
Meskipun demikian, pasar tenaga kerja tetap menjadi fokus utama The Fed. Para pengambil kebijakan sedang mengamati dengan cermat tanda-tanda pelemahan yang jelas, namun inflasi masih menjadi bagian dari permasalahan. Tekanan harga masih tetap tinggi, dan jika kemajuan dalam disinflasi mulai terhenti, ekspektasi terhadap penurunan suku bunga yang lebih awal atau agresif dapat dengan cepat berkurang.
Sebaliknya, The Fed kemungkinan akan tetap mengambil sikap kebijakan yang lebih hati-hati dan, seiring berjalannya waktu, akan mendukung kebijakan moneter yang lebih ketat, tanpa mengesampingkan kebisingan politik.
