EUR/USD kehilangan momentum pada hari Rabu, melayang di bawah level 1,1700 karena volatilitas di ruang FX tetap teredam. Pullback yang lambat dari pasangan ini mencerminkan sedikit rebound dalam Dolar AS (USD), dengan pasar masih mencerna pernyataan Presiden Trump di Forum Ekonomi Dunia di Davos.
Meskipun demikian, narasi perdagangan yang lebih luas antara AS dan Uni Eropa tetap tidak berubah, meskipun retorikanya sempat berubah secara tidak terduga. Presiden Trump mengejutkan para hadirin di Davos dengan mengatakan bahwa dia mendorong negosiasi segera untuk mengakuisisi Greenland, dengan alasan bahwa hanya Amerika Serikat yang dapat melindungi apa yang dia gambarkan sebagai daratan luas dan lapisan es.
Kembali ke Greenback, Indeks Dolar AS (DXY) telah stabil setelah mengalami penurunan tajam selama dua sesi berturut-turut, menemukan kekuatan di sekitar area 98,70. Pemulihan terjadi meskipun imbal hasil Treasury AS tergelincir dan pasar ekuitas AS secara umum suram, menyoroti betapa tentatifnya pergerakan tersebut.
Fed mereda, namun tetap berusaha mengerem
Federal Reserve (Fed) menyampaikan penurunan suku bunga pada bulan Desember yang telah diperhitungkan sepenuhnya oleh pasar, namun hal yang dapat diambil sebenarnya adalah nadanya, bukan keputusannya sendiri. Perpecahan suara dan pemilihan kata yang cermat dari Ketua Jerome Powell memperjelas bahwa siklus pelonggaran tidak terjadi secara otomatis.
Powell menegaskan kembali bahwa inflasi masih “cukup tinggi” dan menekankan perlunya bukti yang lebih jelas bahwa pasar tenaga kerja mengalami pendinginan secara teratur. Proyeksi yang diperbarui sebagian besar tidak berubah, masih menunjukkan tambahan pengurangan sebesar 25 basis poin pada tahun 2026, di samping pertumbuhan yang stabil dan hanya sedikit peningkatan pengangguran.
Selama konferensi pers, Powell mengesampingkan kenaikan suku bunga sebagai kasus dasar namun juga berhati-hati dalam memberikan sinyal bahwa penurunan suku bunga lainnya akan segera dilakukan. Dia juga menyebut tarif yang diberlakukan di bawah pemerintahan mantan Presiden Donald Trump sebagai salah satu faktor yang menjaga inflasi.
Risalah tersebut kemudian memperkuat betapa seimbangnya perdebatan di Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC). Dengan perpecahan yang masih terlihat, kepercayaan terhadap pelonggaran lebih lanjut semakin memudar, dan jeda semakin terlihat seperti jalan yang paling mudah untuk dilawan kecuali inflasi sudah lebih tenang atau pasar tenaga kerja melemah lebih tajam.
ECB tetap tenang dan sabar
Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan tanggal 18 Desember, menunjukkan nada yang lebih dovish. Perubahan kecil pada beberapa prospek pertumbuhan dan inflasi telah berhasil menekan kembali ekspektasi penurunan suku bunga jangka pendek.
Data yang masuk telah membantu menstabilkan suasana. Pertumbuhan zona Euro sedikit mengejutkan, para eksportir telah mampu menghadapi tarif AS lebih baik dari yang diperkirakan, dan permintaan domestik telah membantu mengimbangi hambatan yang terus berlanjut akibat lemahnya aktivitas manufaktur.
Dinamika inflasi secara umum masih sejalan dengan kerangka ECB. Tekanan harga mendekati target 2%, dengan inflasi jasa yang memberikan dampak paling besar, sebuah pola yang diperkirakan akan terus berlanjut oleh para pengambil kebijakan.
Proyeksi yang diperbarui masih menunjukkan inflasi turun di bawah target pada tahun 2026-2027 seiring dengan penurunan harga energi, sebelum secara bertahap kembali ke angka 2%. Pada saat yang sama, para pejabat tetap mewaspadai risiko inflasi jasa yang akan tetap tinggi, karena pertumbuhan upah hanya melambat secara bertahap.
Perkiraan pertumbuhan juga didorong lebih tinggi, memperkuat perasaan bahwa perekonomian bertahan lebih baik daripada yang dikhawatirkan banyak orang. Presiden Christine Lagarde menyimpulkan hal tersebut dengan menggambarkan ekspor sebagai sesuatu yang “berkelanjutan” untuk saat ini, dan menekankan bahwa keputusan kebijakan akan tetap berdasarkan data.
Pasar nampaknya telah mengambil isyarat dengan memperkirakan hanya sekitar 7 basis poin pelonggaran tahun ini – bukan merupakan tanda langsung.
Posisi : masih suportif, namun kurang percaya diri
Posisi spekulatif terus berpihak pada Euro (EUR), meskipun momentum bullish jelas mulai memudar.
Menurut data Commodity Futures Trading Commission (CFTC) untuk pekan yang berakhir 13 Januari, posisi net buy non-komersial turun menjadi sekitar 132,6 ribu kontrak, level terendah dalam enam minggu. Pelaku institusional juga mengurangi eksposur jangka pendeknya, dan kini menempati hampir 179,8 ribu kontrak.
Pada saat yang sama, open interest telah meningkat selama tiga minggu berturut-turut, mendekati 883,7 ribu kontrak, tertinggi dalam empat minggu, menunjukkan partisipasi pasar yang lebih luas bahkan ketika sentimen bullish mulai berkurang.
Apa yang bisa mengguncang segalanya
Jangka pendek: Rilis Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) AS yang akan datang sepertinya tidak akan menjadi penggerak pasar yang besar. Sebaliknya, perhatian mungkin beralih ke pembacaan awal Indeks Manajer Pembelian (PMI) di AS dan kawasan euro, yang seharusnya memberikan gambaran yang lebih jelas tentang momentum yang mendasarinya.
Risiko: Kenaikan baru dalam imbal hasil Treasury AS atau tindakan The Fed yang lebih hawkish dapat dengan cepat membuat penjual kembali memegang kendali. Selain itu, penembusan jelas di bawah Simple Moving Average (SMA) 200-hari akan meningkatkan kemungkinan koreksi jangka menengah yang lebih dalam.
Sudut teknologi
EUR/USD kehilangan momentum dan menguji support utamanya di sekitar 1,1700. Dari sini ada SMA 200-hari utama di 1,1588 sebelum basis November di 1,1468 (5 November) dan level Agustus di 1,1391 (1 Agustus).
Jika sisi atas mendapatkan kembali kendali, puncak Desember di 1,1807 (24 Desember) dapat kembali diperhatikan menjelang batas atas tahun 2025 di 1,1918 (17 September), semuanya di depan level perubahan arah 1,2000.
Selain itu, indikator momentum masih bullish, meskipun mundur dari puncak baru-baru ini: Relative Strength Index (RSI) turun ke sekitar angka 53, sedangkan Average Directional Index (ADX) di dekat level 20 masih menunjukkan tren yang kuat.
-1769018502085-1769018502086.png&w=1536&q=95)
Intinya
Untuk saat ini, EUR/USD lebih banyak didorong oleh perkembangan di AS dibandingkan apa pun yang terjadi di zona euro.
Sampai The Fed memberikan panduan yang lebih jelas mengenai sejauh mana mereka siap untuk melakukan pelonggaran moneter, atau zona euro memberikan peningkatan siklus yang lebih meyakinkan, keuntungan lebih lanjut kemungkinan besar akan tetap terjadi secara bertahap dan terukur, dan bukan merupakan awal dari terobosan yang menentukan.
