EUR/USD tampaknya telah menemukan pijakannya saat ini di terendah 1,1600an. Melemahnya dolar AS (USD) membantu mengimbangi penurunan tajam minggu lalu, memberikan pasangan ini ruang untuk bernafas menjelang data inflasi AS yang sangat penting pada hari Selasa.
EUR/USD memulai minggu ini dengan catatan yang lebih stabil, menghentikan penurunan empat hari berturut-turut dan merayap ke level 1,1700. Ini adalah awal yang menggembirakan, dengan lokasi tersebut juga menyelidiki titik tertinggi dalam beberapa hari dalam prosesnya.
Rebound ini lebih disebabkan oleh USD daripada yang terkait dengan Euro. Tekanan jual baru terhadap Dolar AS (USD) kembali muncul pasca ancaman baru terhadap independensi Federal Reserve (Fed). Akibatnya, Indeks Dolar AS (DXY) telah merosot dari level tertinggi empat minggu baru-baru ini dan saat ini sedang menguji rata-rata pergerakan 200 hari di dekat 98,80, di tengah beragamnya imbal hasil Treasury AS di seluruh kurva dan lebih lemahnya imbal hasil obligasi 10-tahun Jerman.
The Fed tetap bersabar dan fokus pada lapangan kerja
The Fed menyampaikan penurunan suku bunga pada bulan Desember sesuai ekspektasi pasar, namun nadanya, bukan langkahnya, yang menarik perhatian investor.
Pemungutan suara yang terpecah dan pesan yang dikalibrasi dengan cermat dari Ketua Jerome Powell memperjelas bahwa para pengambil kebijakan tidak terburu-buru untuk mempercepat siklus pelonggaran. Para pejabat menginginkan bukti yang lebih jelas bahwa pasar tenaga kerja mengalami pendinginan secara teratur dan bahwa inflasi, yang digambarkan oleh Powell sebagai “agak naik”, sebenarnya sedang menuju kembali ke targetnya.
Proyeksi yang diperbarui tidak banyak mengubah cerita. Perkiraan median masih menunjukkan hanya satu pemotongan tambahan sebesar 25 basis poin yang dilakukan pada tahun 2026, tidak berubah dari bulan September. Inflasi diperkirakan akan mencapai 2,4% pada akhir tahun depan, sementara pertumbuhan diperkirakan meningkat menjadi sekitar 2,3%, dengan pengangguran mendekati 4,4%.
Powell menyampaikan pernyataan yang familiar dalam konferensi persnya, dengan menekankan bahwa The Fed memiliki posisi yang baik untuk menanggapi data yang masuk namun tidak memberikan indikasi bahwa pemotongan suku bunga lagi akan dilakukan. Pada saat yang sama, ia dengan tegas menolak kenaikan suku bunga, dengan menjelaskan bahwa hal tersebut bukan bagian dari survei fundamental.
Mengenai inflasi, Powell menunjuk langsung pada tarif impor yang diberlakukan di bawah pemerintahan Donald Trump sebagai salah satu faktor yang menjaga tekanan harga di atas target 2% The Fed, memperkuat gagasan bahwa sebagian dari inflasi yang melampaui batas lebih didorong oleh kebijakan dan bukan didorong oleh permintaan.
Yang penting pemotongan bulan Desember itu sendiri masih jauh dari kata sepakat. Risalah rapat yang dikeluarkan pada tanggal 30 Desember menunjukkan perpecahan yang mendalam di dalam Komite, dengan beberapa pejabat mengatakan bahwa keputusan tersebut berimbang dan bahwa tingkat pemotongan yang stabil merupakan pilihan yang sangat nyata.
Perpecahan ini menunjukkan: Beberapa pembuat kebijakan ingin mengambil tindakan lebih cepat ketika pasar tenaga kerja melemah, sementara yang lain khawatir bahwa kemajuan inflasi terhenti dan pelonggaran yang terlalu cepat dapat merusak kredibilitas. Ketegangan terlihat jelas dalam pemungutan suara tersebut, dengan perbedaan pendapat datang dari kubu hawkish dan dovish, sebuah hasil yang luar biasa, dan sekarang ini adalah pertemuan kedua berturut-turut yang telah terjadi.
Meskipun The Fed telah melakukan pemotongan suku bunga sebanyak tiga perempat poin berturut-turut, optimisme terhadap pelonggaran lebih lanjut mulai memudar. Proyeksi menunjukkan hanya satu pemotongan tahun depan, dan pernyataan kebijakan mengisyaratkan kemungkinan jeda kecuali inflasi kembali ke tingkat rendah atau pengangguran meningkat lebih tajam dari perkiraan.
Masalah yang lebih rumit adalah latar belakang data yang berantakan setelah penutupan pemerintahan yang berkepanjangan, sehingga membuat para pengambil kebijakan tidak tahu apa-apa. Beberapa pejabat menegaskan bahwa mereka lebih memilih data pasar tenaga kerja dan inflasi yang lebih lengkap sebelum menganjurkan pemotongan lebih lanjut.
ECB tetap tenang
Di sisi lain, ECB juga memilih untuk memberikan tepuk tangan meriah pada pertemuannya tanggal 18 Desember dan tampak lebih nyaman melakukannya.
Para pengambil kebijakan mendorong prospek pertumbuhan dan inflasi mereka sedikit lebih tinggi, sebuah kombinasi yang menutup peluang penurunan suku bunga jangka pendek. Data terbaru telah membantu meredakan kekhawatiran: pertumbuhan kawasan euro secara mengejutkan telah melambat hingga membaik, eksportir telah menangani tarif AS lebih baik dari yang dikhawatirkan, dan permintaan domestik telah membantu meringankan kelemahan yang terus-menerus terjadi di sektor manufaktur.
Dinamika inflasi secara umum masih mendukung sikap ECB. Tekanan harga mendekati target 2%, dengan inflasi jasa yang memberikan dampak terbesar, sebuah pola yang diperkirakan para pejabat akan berlanjut untuk beberapa waktu.
Dalam proyeksi yang diperbarui, inflasi masih terlihat turun di bawah 2% pada tahun 2026 dan 2027, sebagian besar disebabkan oleh rendahnya harga energi, sebelum kembali ke target pada tahun 2028. Pada saat yang sama, ECB memberi sinyal risiko bahwa inflasi jasa akan lebih kaku dari perkiraan, dengan pertumbuhan upah memperlambat laju penurunan.
Perkiraan pertumbuhan direvisi sedikit lebih tinggi, mencerminkan perekonomian yang tampak lebih tangguh daripada yang dikhawatirkan meskipun tarif AS lebih tinggi dan persaingan dari impor Tiongkok yang lebih murah. Seperti yang dikatakan Presiden Christine Lagarde, ekspor tetap “berkelanjutan” untuk saat ini.
ECB kini memperkirakan perekonomian akan tumbuh sebesar 1,4% pada tahun ini, 1,2% pada tahun 2026, dan 1,4% pada tahun 2027 dan 2028.
Lagarde berhati-hati untuk tidak mengunci Bank Dunia pada jalur kebijakan yang telah ditentukan sebelumnya, dan sekali lagi menekankan bahwa keputusan akan diambil secara musyawarah dan dipandu oleh data yang masuk.
Optimisme hati-hati tersebut tercermin dalam survei konsumen ECB pada bulan November, yang menunjukkan ekspektasi inflasi tidak berubah dalam jangka waktu satu, tiga, dan lima tahun, secara umum konsisten dengan pencapaian inflasi terhadap target jangka menengah bank sebesar 2% dan mendukung suku bunga tetap di 2,00% untuk saat ini.
Terkait dengan hal tersebut, harga pasar mencerminkan kenyamanan tersebut, dengan tingkat suku bunga yang tersirat menunjukkan pelonggaran hampir 3 basis poin pada tahun ini.
Politik lagi-lagi menyeret uang
Dolar AS berada di bawah tekanan baru pada hari Senin setelah Departemen Kehakiman mengancam akan mendakwa Powell atas komentar yang dia sampaikan kepada Kongres mengenai pembengkakan biaya proyek renovasi di The Fed.
Powell menggambarkan langkah tersebut sebagai dalih untuk mendapatkan pengaruh atas keputusan suku bunga, sesuatu yang secara terbuka didorong oleh Trump, dan kejadian tersebut telah menghidupkan kembali kekhawatiran mengenai independensi The Fed, sehingga merusak kepercayaan terhadap Greenback.
Posisinya masih mendukung Euro
Posisi spekulatif terus cenderung mendukung Euro (EUR), dan sentimen tampaknya mulai pulih.
Menurut data Commodity Futures Trading Commission (CFTC) untuk pekan yang berakhir pada 6 Januari, pembelian bersih non-komersial naik hampir 163 ribu kontrak, tertinggi dalam dua minggu dan level yang terakhir terlihat pada musim panas 2023. Pada saat yang sama, pemain institusional meningkatkan eksposur jangka pendek hingga di bawah 216 ribu kontrak.
Selain itu, total open interest naik ke level tertinggi dalam tiga minggu di dekat 882 ribu kontrak, menunjukkan peningkatan partisipasi dan kepercayaan yang sedikit lebih kuat pada sisi bullish.
Pasar apa yang menjadi fokus saat ini
Jangka pendek: Rilis IHK AS pada hari Selasa adalah titik fokus terdekat. Angka inflasi yang kuat kemungkinan akan menghidupkan kembali kekuatan dolar dan menjaga EUR/USD di bawah tekanan karena ekspektasi penurunan suku bunga The Fed lebih lanjut memudar. Pasar juga mengawasi Mahkamah Agung AS, yang akan memutuskan pada hari Rabu mengenai legalitas kebijakan tarif Trump.
Resiko: Kenaikan baru dalam imbal hasil AS atau penetapan harga yang lebih hawkish terhadap kebijakan The Fed dapat mengundang penjual baru. Pada sisi positifnya, penembusan dan pertahanan di atas 1.1800 akan meningkatkan momentum secara signifikan.
Sudut teknologi
Kelanjutan pergerakan ke selatan menghadapi support langsung di terendah 2025 sejauh ini di 1,1618 (9 Januari). Jika area tersebut ditembus, pasangan ini dapat menantang SMA 200-hari yang kritis di 1,1568 sebelum level November di 1,1468 (5 November), dan basis Agustus di 1,1391 (1 Agustus).
Di sisi lain, sisi atas menghadapi rintangan berikutnya di puncak Desember 2025 di 1,1807 (24 Desember). Dari sini muncul batas atas tahun 2025 di 1,1918 (17 September), semuanya di depan ambang batas 1,2000.
Indikator momentum terus mengarah ke selatan dalam waktu dekat: Relative Strength Index (RSI) melambung ke zona 45, mengurangi kemungkinan penurunan lebih lanjut, sedangkan Average Directional Index (ADX) di dekat 22 menunjukkan tren yang masih kuat.
-1768243491930-1768243491931.png&w=1536&q=95)
Intinya
Untuk saat ini, EUR/USD lebih banyak didorong oleh perkembangan di AS dibandingkan apa pun yang terjadi di kawasan Euro.
Sampai The Fed memberikan panduan yang lebih jelas mengenai sejauh mana bank sentral siap untuk melakukan pelonggaran moneter, atau blok Euro memberikan dorongan siklus yang lebih meyakinkan, setiap pemulihan pada pasangan mata uang ini kemungkinan akan stabil dan tidak spektakuler.
Singkatnya, mata uang tunggal mendapat keuntungan ketika Greenback melemah, namun masih menunggu cerita yang lebih kuat.
