Momentum bearish EUR/USD semakin cepat, membuka kemungkinan pullback jangka pendek yang lebih dalam karena pasar bersiap menjelang laporan Nonfarm Payrolls AS bulan Desember yang sangat penting.
Pasangan ini tergelincir untuk sesi ketiga berturut-turut pada hari Kamis, menembus di bawah level 1,1650 dan mulai berhenti di SMA interim 55-hari di dekat 1,1640. Pergerakan ini sangat cocok dengan nada bearish yang lebih luas yang telah ditetapkan sejak puncak bulan Desember di utara area 1,1800.
Pullback tersebut mencerminkan latar belakang Dolar AS (USD) yang lebih kuat, sementara membaiknya sentimen seputar Greenback mendorong Indeks Dolar AS (DXY) ke level tertinggi baru multi-minggu di dekat 99,00, pada saat yang sama dibantu oleh pemantulan yang bagus dalam imbal hasil Treasury AS di seluruh kurva.
The Fed mengincar lapangan kerja, bukan pemotongan yang terburu-buru
Federal Reserve (Fed) melakukan penurunan suku bunga pasar yang telah ditetapkan pada bulan Desember, namun pesan dari keputusan tersebutlah yang paling penting.
Perpecahan suara dan sikap Ketua Jerome Powell yang seimbang memperjelas bahwa para pengambil kebijakan tidak terburu-buru untuk mempercepat siklus pelonggaran. Para pejabat menginginkan lebih banyak keyakinan bahwa pasar tenaga kerja sedang mendingin secara teratur dan bahwa inflasi, yang digambarkan oleh Powell sebagai “agak naik”, sebenarnya sedang menuju kembali ke targetnya.
Proyeksi yang diperbarui tidak banyak mengubah narasi. Pandangan median masih menunjukkan penurunan tambahan sebesar 25 basis poin untuk tahun 2026, tidak berubah dari bulan September. Inflasi diperkirakan akan menurun menuju 2,4% pada akhir tahun depan, sementara pertumbuhan diperkirakan meningkat menjadi sekitar 2,3%, dan pengangguran turun hingga hampir 4,4%.
Powell menyampaikan nada santai dalam konferensi pers tersebut, dengan menekankan bahwa The Fed berada pada posisi yang baik untuk menanggapi data yang masuk namun tidak memberikan indikasi akan adanya pemotongan suku bunga lebih lanjut. Pada saat yang sama, ia dengan tegas menolak kenaikan suku bunga, dengan mengatakan bahwa hal itu tidak tercermin dalam survei dasar.
Mengenai inflasi, Powell menunjuk langsung pada tarif impor yang diberlakukan pada masa pemerintahan Presiden Donald Trump sebagai faktor yang menjaga tekanan harga di atas target 2% The Fed untuk saat ini, memperkuat pandangan bahwa sebagian dari kelebihan inflasi lebih disebabkan oleh kebijakan, bukan permintaan.
Namun, pemotongan pada bulan Desember masih jauh dari kesimpulan yang diharapkan. Risalah rapat yang dikeluarkan pada tanggal 30 Desember mengungkapkan perpecahan yang mendalam di dalam Komite, dengan beberapa pejabat mengatakan bahwa keputusan tersebut seimbang dan bahwa tingkat pemotongan yang stabil adalah pilihan yang sebenarnya.
Permasalahannya jelas: beberapa anggota ingin mengambil tindakan lebih cepat ketika pasar tenaga kerja melemah, sementara yang lain khawatir bahwa kemajuan inflasi terhenti dan pelonggaran yang terlalu cepat dapat merusak kredibilitas. Ketegangan terjadi dalam pemungutan suara tersebut, dengan perbedaan pendapat datang dari kubu hawkish dan dovish, sebuah hasil yang tidak biasa yang kini terjadi dua kali berturut-turut.
Meskipun The Fed kini telah melakukan pemotongan suku bunga sebanyak tiga kuartal berturut-turut, optimisme terhadap pelonggaran lebih lanjut mulai memudar. Proyeksi menunjukkan hanya satu pemotongan tahun depan, dan pernyataan kebijakan mengisyaratkan kemungkinan jeda kecuali inflasi kembali ke tingkat rendah atau pengangguran meningkat lebih tajam dari perkiraan.
Kompleksitas lainnya adalah kurangnya data yang bersih setelah penutupan pemerintahan yang berkepanjangan, sehingga membuat sebagian pembuat kebijakan tidak tahu apa-apa. Beberapa pejabat menegaskan bahwa mereka lebih memilih data pasar tenaga kerja dan inflasi yang lebih lengkap sebelum menganjurkan pemotongan lebih lanjut.
ECB sedang dalam masa jeda, dan terdengar lebih nyaman dengan hal tersebut
ECB juga memilih untuk tetap diam pada pertemuan tanggal 18 Desember dan mempertahankan suku bunga tidak berubah. Namun nadanya terasa kurang dovish dibandingkan sebelumnya.
Para pengambil kebijakan mendorong prospek pertumbuhan dan inflasi mereka lebih tinggi, sebuah kombinasi yang menutup peluang penurunan suku bunga jangka pendek. Data terbaru telah membantu meredakan kekhawatiran: pertumbuhan kawasan euro sedikit mengejutkan dan membaik, eksportir mampu mengatasi tarif AS dengan lebih baik daripada yang dikhawatirkan, dan permintaan domestik telah membantu mengimbangi berlanjutnya pelemahan di bidang manufaktur.
Dinamika inflasi secara umum masih mendukung sikap ECB. Tekanan harga mendekati target 2%, dengan inflasi jasa yang memberikan dampak terbesar, dan para pejabat memperkirakan pola tersebut akan berlanjut untuk beberapa waktu.
Dalam proyeksi yang diperbarui, inflasi masih terlihat turun di bawah 2% pada tahun 2026 dan 2027, sebagian besar disebabkan oleh rendahnya harga energi, sebelum kembali ke target pada tahun 2028. Pada saat yang sama, ECB memberi sinyal risiko bahwa inflasi jasa akan lebih kaku dari perkiraan, dengan pertumbuhan upah memperlambat laju penurunan.
Perkiraan pertumbuhan direvisi sedikit lebih tinggi, mencerminkan perekonomian yang tampak lebih tangguh dibandingkan yang dikhawatirkan dalam menghadapi tarif AS yang lebih tinggi dan persaingan dari impor Tiongkok yang lebih murah. Seperti yang dikatakan Presiden Christine Lagarde, ekspor tetap “berkelanjutan” untuk saat ini.
ECB kini memperkirakan perekonomian akan tumbuh sebesar 1,4% pada tahun ini, 1,2% pada tahun 2026, dan 1,4% pada tahun 2027 dan 2028.
Lagarde berhati-hati dalam konferensi persnya untuk tidak mengunci Bank Dunia pada jalur kebijakan yang tetap. Keputusan, tegasnya, akan terus diambil dalam rapat-rapat dan berpedoman pada data-data yang masuk.
Optimisme hati-hati tersebut didukung oleh survei konsumen ECB pada bulan November mengenai ekspektasi inflasi. Ekspektasi satu, tiga dan lima tahun tidak berubah pada masing-masing 2,8%, 2,5% dan 2,2%, tingkat yang nyaman dengan inflasi mencapai target jangka menengah ECB sebesar 2% dan mendukung kemungkinan suku bunga tetap di 2,00% untuk saat ini.
Posisinya masih berpihak pada Euro, namun kepercayaan mulai memudar
Posisi spekulatif tetap mendukung Euro (EUR), meskipun sentimen marginnya tampak lebih tipis.
Menurut data Commodity Futures Trading Commission (CFTC) untuk pekan yang berakhir pada tanggal 23 Desember, pembelian bersih non-komersial meningkat menjadi sekitar 160 ribu kontrak, level tertinggi sejak musim panas 2023. Pada saat yang sama, akun institusional meningkatkan eksposur di sisi lain, dengan net short naik ke level tertinggi dalam lebih dari dua tahun mendekati 209,5 ribu kontrak.
Sementara itu, total open interest turun ke level terendah dalam tiga minggu di sekitar 867 ribu kontrak, gabungan yang menunjukkan peningkatan partisipasi namun kurang kepercayaan di kedua sisi perdagangan.
Apa yang menjadi perhatian para trader saat ini
Jangka pendek: Rilis Nonfarm Payrolls AS pada hari Jumat adalah fokus utama. Hasil yang kuat kemungkinan akan menambah bahan bakar pada pantulan uang dan menjaga tekanan tetap ada.
Risiko: Kenaikan baru dalam imbal hasil AS atau penetapan harga yang lebih hawkish terhadap kebijakan The Fed dapat mengundang penjual baru. Pada sisi positifnya, penembusan dan pertahanan di atas 1.1800 akan meningkatkan momentum secara signifikan.
Sudut teknologi
Hilangnya SMA 55-hari jangka pendek di 1,1639 dapat membuka jalan bagi EUR/USD untuk menantang SMA 200-hari yang penting di 1,1561 dalam waktu dekat. Turun dari sini adalah basis November di 1,1468 (5 November), diikuti oleh palung Agustus di 1,1391 (1 Agustus).
Pada sisi positifnya, ketika pasangan mata uang ini menembus titik tertinggi Desember di 1,1807 (24 Desember), maka pasangan mata uang ini dapat memulai potensi perjalanan ke batas atas tahun 2025 di 1,1918 (17 September), sebelum level pivot 1,2000.
Indikator momentum tampaknya mengarah pada koreksi yang lebih dalam dalam waktu dekat. Namun Relative Strength Index (RSI) yang turun menuju angka 40 menunjukkan potensi penurunan lebih lanjut, sedangkan Average Directional Index (ADX) di kisaran 23 menunjukkan tren yang masih kuat.
-1767898365439-1767898365440.png&w=1536&q=95)
Intinya
Untuk saat ini, EUR/USD tetap bergantung pada persamaan saham AS, bukan apa pun yang terjadi di dalam negeri.
Sampai The Fed menawarkan panduan yang lebih jelas mengenai sejauh mana bank sentral siap untuk melakukan pelonggaran moneter, atau zona euro memberikan kenaikan siklus yang lebih meyakinkan, setiap pemulihan pada pasangan mata uang ini kemungkinan akan terjadi secara bertahap dan bukan secara eksplosif.
Singkatnya, Euro mendapatkan keuntungan dari periode melemahnya USD, namun masih kehilangan cerita menariknya.
