Level bearish EUR/USD yang sedang berlangsung tampaknya telah menemukan beberapa perselisihan awal di dekat 1,1670 karena pasar masih dalam mode menunggu dan melihat menjelang data penting NFP pada hari Jumat.
EUR/USD memperdagangkan kenaikan dan penurunan di wilayah sub-1,1700 pada pertengahan minggu, memperpanjang garis bearish yang mengikuti puncak akhir Desember di atas angka 1,1800.
Aksi harga yang berombak pada pasangan ini terjadi bersamaan dengan perkembangan ragu-ragu serupa di sekitar Greenback, yang sedang berjuang untuk melanjutkan pemulihan yang kuat setelah posisi terendah bulan Desember di sekitar 97,70 yang diukur dengan Indeks Dolar AS (DXY).
Selain itu, kurangnya arah pasangan ini juga sejalan dengan lebih rendahnya imbal hasil Treasury AS serta lebih rendahnya pergerakan imbal hasil obligasi 10-tahun Jerman, karena pelaku pasar terus mencerna angka inflasi di Euroland yang lebih rendah dari perkiraan dan laporan ADP AS yang lemah pada bulan Desember (+41 ribu NFAR).
The Fed terus mengamati pasar tenaga kerja
The Fed menyampaikan penurunan harga pasar pada bulan Desember, namun pesan seputar hal tersebutlah yang paling penting.
Perpecahan suara dan sikap Ketua Jerome Powell yang dikalibrasi dengan cermat memperjelas bahwa para pengambil kebijakan tidak terburu-buru untuk mempercepat siklus pelonggaran. Para pejabat menginginkan keyakinan yang lebih besar bahwa pasar tenaga kerja mereda secara teratur dan bahwa inflasi, yang digambarkan oleh Powell sebagai “agak meningkat”, berada pada jalur yang meyakinkan untuk kembali ke target.
Proyeksi yang diperbarui tidak banyak mengubah narasi yang lebih luas. Para pengambil kebijakan terus mematok satu pemotongan tambahan sebesar 25 basis poin pada tahun 2026, tidak berubah dari bulan September. Inflasi diperkirakan akan berkurang menjadi sekitar 2,4% pada akhir tahun depan, sementara pertumbuhan diperkirakan akan tetap mendekati 2,3% dan pengangguran akan stabil di sekitar 4,4%.
Selama konferensi pers, Powell menekankan bahwa The Fed merasa berada pada posisi yang tepat untuk menanggapi data yang masuk, namun ia tidak memberikan tanda-tanda penurunan suku bunga lebih lanjut. Pada saat yang sama, ia dengan tegas menolak gagasan kenaikan suku bunga, yang menurutnya tidak tercermin dalam survei dasar.
Mengenai inflasi, Powell menunjuk langsung pada tarif impor yang diberlakukan pada masa pemerintahan Presiden Donald Trump sebagai faktor utama yang menjaga tekanan harga di atas target 2% The Fed untuk saat ini, memperkuat kesan bahwa beberapa kelebihan inflasi disebabkan oleh kebijakan, bukan permintaan.
Menurut Risalah Rapat yang dirilis pada tanggal 30 Desember, penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember bukanlah sebuah kesepakatan yang pasti. Memang benar bahwa para pengambil kebijakan sangat terpecah, dengan beberapa pejabat mengatakan bahwa keputusan tersebut seimbang dan mereka juga dapat berargumentasi untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.
Ketegangan inti sudah jelas: beberapa anggota merasa pemotongan diperlukan untuk mengantisipasi pasar tenaga kerja yang melemah, sementara yang lain khawatir bahwa kemajuan inflasi terhenti dan pelonggaran yang terlalu cepat dapat melemahkan target 2%. Perpecahan terlihat jelas dalam pemungutan suara, dengan perbedaan pendapat datang dari pihak yang berhaluan hawkish dan dovish, sebuah situasi yang tidak biasa yang kini telah terjadi dua kali berturut-turut.
Meskipun The Fed terus melakukan pemotongan suku bunga pada kuartal ketiga berturut-turut, dengan menaikkan suku bunga mendekati netral, optimisme terhadap pelonggaran lebih lanjut mulai memudar. Proyeksi baru menunjukkan hanya satu pemotongan tahun depan, dan pernyataan kebijakan tersebut mengisyaratkan kemungkinan jeda kecuali inflasi kembali mereda atau pengangguran meningkat lebih dari perkiraan.
Masalah yang lebih rumit adalah kurangnya data yang dapat diandalkan setelah penutupan pemerintahan yang berkepanjangan, yang sebagian telah membutakan para pembuat kebijakan. Beberapa pejabat memperjelas bahwa mereka lebih memilih menunggu data pasar tenaga kerja dan inflasi yang lebih lengkap sebelum menganjurkan penurunan suku bunga tambahan.
Suasana hati ECB: stabil untuk saat ini
Bank Sentral Eropa (ECB) menekan tombol jeda pada pertemuan tanggal 18 Desember, mempertahankan suku bunga tidak berubah, namun nada diskusi terasa kurang dovish dibandingkan sebelumnya. Para pembuat kebijakan juga menaikkan beberapa perkiraan pertumbuhan dan inflasi mereka, sebuah kombinasi yang menutup kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut dalam waktu dekat.
Data terbaru telah memberikan kepastian bagi bank sentral. Pertumbuhan zona euro telah meningkat lebih kuat dari yang diharapkan, dibantu oleh eksportir yang mampu mengatasi tarif AS dengan lebih baik daripada yang ditakutkan dan oleh permintaan domestik yang kuat yang menambah kelonggaran yang disebabkan oleh sektor manufaktur yang sedang kesulitan. Di sisi inflasi, tekanan harga telah mendekati target ECB sebesar 2%, dengan inflasi jasa yang memberikan dampak terbesar, dan para pejabat memperkirakan hal tersebut akan tetap terjadi untuk beberapa waktu.
Dalam proyeksi terbarunya, ECB masih memperkirakan inflasi akan turun di bawah 2% pada tahun 2026 dan 2027, sebagian besar disebabkan oleh rendahnya harga energi, sebelum kembali ke target pada tahun 2028. Namun demikian, bank tersebut mencatat bahwa inflasi jasa mungkin akan lebih kaku dari perkiraan, dan biaya upah memperlambat laju penurunan. Perkiraan pertumbuhan juga direvisi sedikit lebih tinggi untuk tahun ini, yang mencerminkan perekonomian yang tampak lebih tangguh dibandingkan yang dikhawatirkan dalam menghadapi tarif AS yang lebih tinggi dan persaingan dari impor Tiongkok yang lebih murah. Seperti yang dikatakan Presiden Christine Lagarde, ekspor tetap “berkelanjutan” untuk saat ini.
ECB sekarang memperkirakan perekonomian akan tumbuh sebesar 1,4% tahun ini, 1,2% pada tahun 2026, dan 1,4% pada tahun 2027 dan 2028.
Dalam konferensi persnya, Lagarde berhati-hati dalam menjaga pilihannya tetap terbuka. Dia menekankan bahwa keputusan kebijakan akan terus diambil pertemuan demi pertemuan, dipandu oleh data yang masuk, dan menegaskan kembali bahwa bank sentral tidak berkomitmen pada jalur suku bunga yang telah ditetapkan.
Spekulan tetap bullish terhadap EUR
Permintaan non-komersial terhadap Euro (EUR) telah menguat. Data Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) untuk pekan yang berakhir 23 Desember menunjukkan pembelian bersih meningkat ke level yang terakhir terlihat pada musim panas 2023 mendekati 160 ribu kontrak. Sementara itu, rekening institusional juga meningkatkan eksposurnya, dengan net short juga meningkat ke level tertinggi dalam dua tahun terakhir yaitu sekitar 209,5 ribu kontrak.
Selain itu, total open interest turun ke level terendah dalam tiga minggu di hampir 867 ribu kontrak, sebuah kombinasi yang menunjukkan berkurangnya kepercayaan di kedua sisi pasar.
Yang penting selanjutnya
Jangka pendek: Aliran data AS (tenaga kerja); EUR/USD tetap menjadi cerita Dolar sampai fungsi dari reaksi The Fed menjadi lebih jelas.
Risiko: kenaikan imbal hasil AS atau kebijakan penetapan harga yang hawkish oleh Fed; pada sisi positifnya, penembusan dan pertahanan di atas 1.1800 akan meningkatkan momentum.
Sudut teknologi
EUR/USD bisa mendapatkan kembali daya tarik bullish yang lebih meyakinkan setelah menembus area tertinggi Desember di 1,1807 (24 Desember), sementara SMA utama 200-hari di dekat 1,1560 terus menahan aksi jual sesekali.
Namun demikian, penembusan di atas puncak Desember dapat menguji batas atas 2025 di 1,1918 (17 September) kembali menjadi perhatian, di depan level pivot utama di 1,2000.
Sebaliknya, terdapat support sementara di SMA 55-hari di 1,1638. Hilangnya level tersebut akan mendorong spot untuk mencoba menguji SMA 200-hari utama di 1,1557. Turun dari sini adalah basis November di 1,1468 (5 November), sebelum terendah Agustus di 1,1391 (1 Agustus) dan terendah mingguan di 1,1210 (29 Mei).
Selain itu, indikator momentum terlihat beragam: Relative Strength Index (RSI) mundur ke sekitar level 47, membuka kemungkinan penurunan lebih lanjut, sementara Average Directional Index (ADX) mendekati 24 poin menuju tren yang relatif kuat.
-1767811963140-1767811963140.png&w=1536&q=95)
EUR/USD mempertahankan tren kenaikan moderat, namun keyakinannya masih tipis.
Untuk saat ini, EUR/USD masih lebih didorong oleh apa yang keluar dari AS dan bagaimana kinerja Dolar daripada apa pun yang baru di kawasan Euro. Sampai The Fed memberikan indikasi yang lebih jelas mengenai sejauh mana mereka siap untuk melonggarkan kebijakannya, atau Eropa menunjukkan tanda-tanda momentum siklus yang lebih meyakinkan, setiap kenaikan pada pasangan mata uang ini kemungkinan akan stabil dan tidak dramatis.
Singkatnya, Euro menguat terhadap Dolar yang lebih lemah, namun masih belum mempunyai dampak tersendiri.
