Minggu itu
Seminggu lagi, penurunan lagi untuk dolar AS (USD).
Meskipun terjadi pemulihan moderat yang terlihat pada akhir minggu, Indeks Dolar AS (DXY) tetap dalam posisi defensif, menembus support 99,00 dan mencapai titik terendah multi-minggu yang baru. Pergerakan ini juga menembus SMA 200-hari yang kritis di sekitar 99,50, berpotensi menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek.
Namun, kemunduran yang lebih dalam terjadi kontras dengan pemulihan yang baik pada imbal hasil Treasury AS selama periode jatuh tempo, selalu dalam konteks meningkatnya taruhan terhadap penurunan suku bunga lagi oleh Federal Reserve (Fed) pada pertemuan minggu depan dan prospek yang lebih baik untuk pasokan pangan di masa depan, terutama setelah ketua Jerome Powell berakhir di masa depan.
Akhir-akhir ini merupakan masa yang sulit bagi dolar AS. Pasar masih mencoba untuk mendapatkan gambaran yang akurat mengenai apa yang ingin dilakukan The Fed selanjutnya, namun tinjauan yang beragam dari para pengambil kebijakan tidak membuat hal ini menjadi lebih mudah. Ketika para pejabat mengambil arah yang sedikit berbeda mengenai penurunan suku bunga di masa depan, investor bersikap hati-hati, dan dolar merasakan tekanan.
Pemotongan tarif… dengan pamrih
Pada akhir bulan Oktober, The Fed menyampaikan apa yang diharapkan para pedagang: pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, disetujui dengan suara 10-2. Hal ini menjadikan kisaran target menjadi 3,75-4,00%, menjaga kebijakan tetap sesuai dengan perkiraan namun masih menimbulkan ketegangan internal.
Apa yang benar-benar mengejutkan pasar bukanlah pemotongan itu sendiri, melainkan langkah besar The Fed untuk memulai kembali pembelian obligasi dalam jumlah kecil. Para pejabat menggambarkan hal ini sebagai koreksi teknis terhadap tekanan yang muncul di pasar uang, namun pesan mendasarnya jelas: likuiditas telah menjadi kekhawatiran yang lebih besar daripada yang mereka akui.
Dalam jumpa pers, Ketua Jerome Powell menjelaskan bahwa panitia tidak bersatu. Dia memperingatkan investor untuk tidak berasumsi bahwa pemangkasan suku bunga pada bulan Desember akan dijamin. Inflasi masih belum cukup cepat untuk mereda, dan meskipun pasar tenaga kerja melemah, namun masih jauh dari kehancuran. Latar belakangnya berantakan, dan Powell tidak berpura-pura sebaliknya.
Namun, pasar tidak sepenuhnya didukung. Kontrak berjangka masih memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga lagi pada 10 Desember sedikit di atas 84%, dan memperkirakan pelonggaran suku bunga sekitar 80 basis poin pada akhir tahun 2026.
Petugas berbicara, namun tidak harmonis
Dengan semakin dekatnya keputusan berikutnya, The Fed menunjukkan banyak pendapat namun tidak banyak konsensus.
Mary Daly (San Francisco) mengatakan sudah terlambat untuk mendukung atau menolak tindakan lain. Austan Goolsbee (Chicago) memperingatkan bahwa pemotongan lebih lanjut bisa berisiko jika kenaikan inflasi terbaru tidak mereda.
Jeffrey Schmid dari Kansas City tampak puas dengan sikap kebijakan saat ini dan menggambarkannya sebagai kebijakan yang “moderat”. Gubernur Christopher Waller masih fokus pada pasar tenaga kerja dan menyarankan kemungkinan pengurangan lagi, mengingat penurunan bertahap yang terjadi selama berbulan-bulan.
John Williams dari New York melihat ruang untuk pelonggaran kebijakan yang mendekati netral. Namun Susan Collins dari Boston tidak yakin The Fed harus melakukan pelonggaran lebih lanjut, pandangan ini didukung oleh Beth Hammack (Cleveland), yang berpendapat bahwa kebijakan yang lebih ketat masih diperlukan untuk mengatasi inflasi.
Gubernur Stephen Miran terdengar lebih nyaman dengan pemotongan tersebut, dan mengatakan bahwa dia “secara mutlak” akan mendukung kebijakan triwulanan tersebut jika hal tersebut merupakan keputusannya. Wakil Presiden Philip Jefferson dan Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem, menekankan kehati-hatian dan ingin komite mengambil waktu.
Lorie Logan (Dallas) lebih memilih untuk tetap teguh kecuali data memaksa perubahan. Neel Kashkari (Minneapolis) mengatakan dia bisa menentangnya tergantung pada bagaimana hasilnya. Dan dari Richmond, Thomas Barkin mengatakan tidak ada alasan untuk panik.
Raphael Bostic dari Atlanta, yang tidak memberikan suara pada tahun ini dan keluar pada awal tahun 2026, menambahkan bahwa gambaran pasar tenaga kerja tidak cukup jelas untuk memungkinkan pelonggaran besar-besaran sementara inflasi masih berada di atas target.
Apa artinya bagi dolar berikutnya
Semua perhatian kini tertuju pada pengumuman kebijakan Fed minggu depan dan ringkasan terbaru Proyeksi Ekonomi (SEP) yang menyertainya. Pergeseran apa pun dalam arah suku bunga di masa depan dapat menggerakkan pasar dengan cepat, terutama mengingat rapuhnya sentimen dolar AS baru-baru ini.
Gambar teknis
Sejak melampaui angka 100,00 pada bulan November, Indeks Dolar AS (DXY) telah berada dalam fase koreksi.
Untuk prospek membatalkan pergerakan bullish lainnya, indeks masih perlu menembus SMA utama 200-hari di 99,51. Setelah itu, pasangan ini perlu mengatasi tertinggi November di 100,39 (21 November), didukung oleh puncak mingguan di 100,54 (29 Mei) dan batas atas Mei di 101,97 (12 Mei).
Di sisi lain, terdapat support sementara di SMA 100-hari di 98,58. Penembusan di bawah level kedua menunjukkan kemungkinan penurunan ke basis mingguan di 98,03 (17 Oktober) menjelang titik terendah tahun 2025 di 96,21 (17 September). Di selatannya terdapat Lembah Februari 2022 di 95,13 (4 Februari) dan palung 2022 di 94,62 (14 Januari).
Sinyal momentum telah sedikit mereda: Indeks Kekuatan Relatif (RSI) tetap berada di atas level 41, sedangkan Indeks Arah Rata-rata (ADX) sedikit di atas 16, menunjukkan bahwa tren saat ini tidak mempunyai kekuatan.
-1764961772038-1764961772038.png&w=1536&q=95)
Intinya: Ketidakpastian Masih Menguasai
Dolar telah kehilangan kilaunya baru-baru ini. Momentum lemah, kepercayaan lemah, dan The Fed tidak memberikan kejelasan kepada pedagang. Namun, hal ini tidak semuanya merupakan kelemahan: Beberapa pejabat tetap mempertahankan sikap agresifnya, yang dapat memberikan nilai dolar sebagai sandaran sementara.
Masalah yang lebih besar lagi adalah dampak yang berkepanjangan dari penutupan pemerintahan yang bersejarah. Perekonomian AS terlihat baik-baik saja di atas kertas, namun tanpa data terkini, tidak ada yang mengetahui seberapa baik kondisi tersebut. Ketika rilis yang tertunda akhirnya gagal, mereka dapat dengan cepat mengatur ulang ekspektasi terhadap The Fed.
Untuk saat ini, inflasi masih menjadi jalan tengah, dan pasar tenaga kerja menjadi pendukung utama. Jika tekanan harga terbukti lebih kaku dari perkiraan, The Fed mungkin akan terpaksa menahan diri, dan hal ini tentunya akan memberi dolar kesempatan untuk melakukan penebusan.
