Minggu itu
Minggu ini, dolar AS menghadapi tantangan yang signifikan. Mata uang ini menghabiskan setiap sesinya secara defensif, menarik indeks dolar (DXY) kembali dari kenaikan minggu lalu dan menempatkan fokus kuat pada pelemahan untuk saat ini.
Tekanannya bersifat luas, dengan imbal hasil Treasury AS yang tergelincir, dan perdagangan di hari libur sekitar Thanksgiving memberikan beberapa dukungan untuk dolar. Pergeseran pasar yang terus-menerus ke arah penurunan suku bunga Federal Reserve (FED) telah menjadi pendorong yang dominan, membuat DXY kesulitan untuk melampaui batas atas jangka pendek di sekitar 100,40.
Menambah tantangan mata uang, para pejabat Fed mempertahankan sikap yang berbeda mengenai prospek kebijakan moneter, terutama mengenai suku bunga dan tingkat penurunan suku bunga, yang membuat investor berhati-hati dan greenback rentan.
Pandangan hati-hati The Fed tampaknya memudar
Pertemuan terakhir The Fed di bulan Oktober menghasilkan apa yang diharapkan pasar, yaitu penurunan suku bunga sebesar seperempat poin, yang disetujui dengan suara kuat 10-2. Langkah ini membawa suku bunga acuan menjadi 3,75-4,00%, secara umum sejalan dengan perkiraan, namun masih cukup untuk memicu perdebatan internal.
Apa yang mengejutkan banyak orang bukanlah pemotongan itu sendiri, namun keputusan tenang The Fed untuk melanjutkan pembelian obligasi dalam skala kecil. Para pejabat mengatakan hal itu merupakan langkah teknis untuk meredakan ketegangan yang muncul di pasar uang. Namun pesan yang lebih mendalam tidak dapat disangkal: likuiditas telah diperketat lebih dari yang mereka rasa nyaman.
Pada konferensi persnya, Ketua Jerome Powell menekankan ketidakpastian tersebut. Dia mengakui perpecahan dalam komite dan memperingatkan investor untuk menganggap remeh pemotongan pada bulan Desember. Nadanya masih hati-hati, sebuah tanda yang jelas bahwa para pengambil kebijakan masih bergulat dengan sinyal-sinyal yang beragam: inflasi tetap stabil sementara pasar tenaga kerja mendingin, namun tidak terpuruk.
Pasar sebagian besar mempercayai perkataan Powell, tetapi tidak seluruhnya. Meskipun demikian, masih ada peluang hampir 80% penurunan suku bunga lagi pada pertemuan 10 Desember, dan sekitar 90 basis poin untuk mengurangi penurunan pada akhir tahun 2026.
Pemotongan Suku Bunga Desember: Close Call
Pejabat Federal Reserve terus mengarahkan perhatian mereka minggu ini menjelang periode pemadaman listrik, yang dimulai pada hari Sabtu. Keputusan untuk hasil selanjutnya tampaknya masih belum jelas.
Meskipun demikian, Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan pada hari Senin bahwa angka-angka terbaru menunjukkan pasar tenaga kerja AS masih rapuh, dalam pandangannya, cukup lemah untuk membenarkan penurunan suku bunga 25 basis ketika para pembuat kebijakan bertemu pada 9-10 Desember. Dia juga mencatat bahwa apa yang terjadi selanjutnya akan sangat bergantung pada “banjir” data yang akan datang karena lembaga-lembaga tersebut jelas-jelas tertinggal akibat penutupan pemerintah.
Sementara itu, Gubernur Federal Reserve Stephen Miran menyatakan bahwa melemahnya lapangan kerja adalah akibat langsung dari penetapan suku bunga jangka pendek The Fed saat ini. Miran dikatakan telah memperbarui dorongannya untuk penurunan suku bunga yang lebih kuat, dengan alasan bahwa tekanan inflasi akan terus memudar seiring berjalannya waktu.
Apa yang ada untuk dolar AS
Karena gangguan data baru-baru ini masih menyebabkan ketidakpastian, pasar tidak hanya menebak-nebak angka apa yang akan muncul tetapi juga kapan angka tersebut akan muncul. Namun, perhatian tetap tertuju pada dua rilis utama: ukuran inflasi pilihan The Fed, indeks PCE, dan survei aktivitas bisnis ISM yang akan datang.
Dari sini narasinya akan tenang. Para pejabat Fed kini telah melakukan 'Radio Silence' sebelum pertemuan mereka, meninggalkan pasar tanpa sinyal kebijakan baru hingga keputusan suku bunga berikutnya pada 10 Desember.
Lanskap teknis
Sejak melampaui angka 100,00 pada awal bulan ini, Indeks Dolar AS (DXY) telah berada dalam fase koreksi.
Agar prospek kembali menunjukkan kenaikan yang meyakinkan, indeks masih perlu menembus SMA 200-hari utama di 99,70 dengan meyakinkan. Setelah itu, pasangan ini perlu menembus level tertinggi baru-baru ini di 100,39 (21 November), menjelang puncak mingguan di 100,54 (29 Mei) dan level penting berikutnya di 101,97 (12 Mei).
Untuk sisi negatifnya, ada penembusan langsung level November di 98,99 (13 November), menjelang SMA sementara 55 dan 100 hari masing-masing di 98,84 dan 98,54. Hilangnya wilayah ini dapat memicu kemunduran yang lebih dalam ke palung mingguan di 98,03 (17 Oktober) sebelum titik terendah tahun 2025 di 96,21 (17 September). Penurunan lebih lanjut dari titik ini akan menargetkan ulang Lembah Februari 2022 di 95,13 (4 Februari) dan basis 2022 di 94,62 (14 Januari).
Sinyal momentum telah sedikit mereda: Indeks kekuatan relatif (RSI) tetap di bawah angka 50, sedangkan indeks arah rata-rata (ADX) di sekitar 14 menunjukkan bahwa tren saat ini memiliki kekuatan yang moderat, namun tidak hilang.
-1764354127090-1764354127091.png&w=1536&q=95)
Intinya
Prospek jangka pendek dolar AS telah terpuruk dalam beberapa hari terakhir, dengan momentum yang jelas tidak lagi mendukungnya. Namun, tidak semuanya berisiko. Beberapa pejabat Fed mempertahankan sikap hawkish, yang seharusnya membantu menstabilkan dolar untuk sementara waktu.
Yang paling rumit adalah mabuknya penutupan catatan pemerintah. Di atas kertas, perekonomian AS tampak seimbang, namun tidak adanya data baru membuat investor merasa tidak yakin. Ketika laporan yang tertunda ini akhirnya dirilis, maka laporan tersebut akan memiliki bobot yang lebih besar dari biasanya, sehingga berpotensi membentuk kembali ekspektasi terhadap langkah The Fed selanjutnya.
Untuk saat ini, para pengambil kebijakan tampaknya mengamati pasar tenaga kerja dengan sangat cermat. Namun inflasi tidak pernah berhenti; Suhunya masih lebih hangat dari perkiraan The Fed. Jika tekanan harga tetap membandel, para pejabat mungkin harus kembali melakukan pengendalian inflasi lebih cepat dari perkiraan pasar, dan hal ini hampir pasti berarti The Fed akan lebih berhati-hati, terlepas dari kebisingan politik.
