Sentimen pasar terpukul kemarin—karena semua alasan yang telah kami sebutkan berulang kali: valuasi teknologi yang berlebihan, reli yang menyempit, dan kekhawatiran melingkar seputar teknologi besar yang menghidupkan kembali perbandingan gelembung dot-com. Ditambah lagi dengan harapan suram terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve (FED) pada bulan Desember, tanda-tanda melemahnya perekonomian AS, risiko inflasi yang masih ada, dan kabut yang semakin tebal karena data resmi AS masih sulit dipahami – dan hal ini menimbulkan kegelisahan.
Ya, tapi dampak buruk dari semua argumen ini tidak menghentikan indeks utama AS untuk menguat ke wilayah yang belum dipetakan sejak bulan April, dan tidak ada kepastian bahwa aksi jual kemarin akan menjadi awal dari koreksi yang lebih luas yang menghapus valuasi sebesar 10-20% dalam beberapa minggu mendatang. Ini adalah suatu kemungkinan—sesuatu yang diharapkan oleh para investor dan CEO perusahaan-perusahaan besar—namun hal ini bukanlah suatu hal yang telah ditentukan sebelumnya.
Ada counter: Pendapatan lebih baik dari yang diharapkan; Fed mungkin tidak akan memangkas suku bunga sebesar 25bp lagi namun dapat mengakhiri QT. Hal ini akan membawa likuiditas tambahan ke pasar. Data terbaru juga menunjukkan The Fed telah menambah likuiditas melalui operasi reverse repo dan Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) kembali membeli obligasi untuk mendukung pertumbuhan. Sementara itu, kesepakatan AI terus berdatangan – Nvidia dilaporkan memperluas kemitraan di luar Amerika Serikat, termasuk yang baru-baru ini dilakukan dengan Deutsche Telekom – dan perusahaan tersebut belum menyampaikan keputusan terakhirnya pada musim pendapatan ini.
Jadi ya, pergerakan baru-baru ini dan reaksi bearish terhadap kuatnya pendapatan teknologi tinggi memerlukan kehati-hatian. Indeks VIX meningkat, tanda lain bahwa tekanan pasar semakin tinggi. Pengajuan 13F terbaru juga menunjukkan bahwa investor “Big Short” Michael Burry bertaruh melawan juara AI – sekitar 66% portofolionya dilaporkan di Palantir dan 13,5% lainnya di Nvidia. Namun mudah-mudahan, semua ini tidak berarti bahwa akhir sudah tiba! Selama 15 tahun terakhir, S&P500 telah pulih lebih tinggi setelah aksi jual 10-20%.
Kemarin, S&P 500 dan Nasdaq turun kemarin setelah rekor Palantir dan hasil yang lebih baik dari perkiraan gagal menarik pembeli barumemicu kekhawatiran bahwa penilaian mungkin terlalu jauh—dengan rasio harga terhadap penjualan untuk nama-nama perusahaan teknologi yang menarik. Tidak ada keraguan bahwa beberapa dari 7 saham luar biasa tidak pantas mendapatkan penilaian tinggi (saya melihat Anda, Tesla). Misalnya, Palantir memiliki rasio P/E mendekati 500, sungguh gila. Untungnya, hal tersebut tidak terjadi pada semua perusahaan teknologi besar. Perusahaan lain melakukan perdagangan dengan kelipatan yang relatif tinggi, namun tidak ekstrim – rata-rata P/E untuk Magnificent 7 kini di atas 30, dibandingkan dengan sekitar 20 untuk S&P 493. P/E Google adalah 32, Microsoft 36, dan Nvidia 60 – namun kemungkinan akan moderat ketika melaporkan pendapatan. Jensen Huang telah mengisyaratkan bahwa pendapatan $500 miliar dapat mengalir dari penjualan chip Blackwell dan Rubin antara tahun ini dan tahun depan. Koreksi ini merupakan hal yang wajar mengingat pasar telah meningkat selama tiga tahun terakhir—dan sejak bulan April, namun mungkin tidak akan terjadi kehancuran seperti dot-com karena perusahaan-perusahaan membukukan pertumbuhan dan keuntungan yang kuat. Memang benar, nama-nama yang lebih kecil dan menarik bisa terkena dampaknya – tetapi raksasa teknologi punya cara untuk mengatasi cuaca.
Sekarang, kembali ke pendapatan, AMD juga menghadapi reaksi negatif yang tidak menyenangkan meskipun hasilnya bagus—dan lebih kuat dari perkiraan. Pendapatan naik 32% menjadi $7.69 miliar, mengalahkan perkiraan (~$7.41 miliar). Perusahaan memandu penjualan Q3 sekitar $9,9 miliar. Namun, harga saham turun sekitar 3.7% pada perdagangan setelah jam kerja. Kabar baiknya adalah Nasdaq berjangka tidak terlalu banyak terjual pagi ini, menunjukkan tekanan bearish mungkin berkurang. Namun mungkin dibutuhkan lebih dari beberapa kali peningkatan pendapatan untuk mengembalikan Bulls.
Dalam logam dan mata uang, emas tidak menarik perdagangan yang berisiko; Ini bertindak seperti aset berisiko, sejalan dengan ekuitas. Logam kuning ini kesulitan untuk bertahan di dekat angka $4.000 per ounce -Ini mungkin naik terlalu jauh, terlalu cepat, untuk menarik investor yang berisiko. Bitcoin juga gagal memainkan Safe Haven, menguji level $100k di bawah.
Sebaliknya, dolar AS menguat terhadap sebagian besar mata uang utamabertindak sebagai tempat berlindung yang aman setelah berbulan-bulan mengalami penjualan besar-besaran. EURUSD tergelincir di bawah 1,15 kemarin, Cable bersiap untuk menguji support psikologis 1,30 menjelang pertemuan Bank of England (BoE) pada hari Kamis, sementara Audusd turun di bawah 0,65 meskipun ada nada dari Reserve Bank of Australia (RBA) minggu ini, karena menahan diri dari memotong tingkat inflasi. Tidak mengherankan – dolar telah banyak mengalami penurunan tahun ini, sehingga pemulihan terlihat sehat dan memang layak dilakukan.
Di antara mata uang G10, yen Jepang menonjol karena menteri keuangan Jepang mengatakan dia tidak terkesan dengan depresiasi yen yang cepat. – Komentar yang mungkin mendorong short spekulatif untuk menutup posisi agar tidak terjebak dalam pembalikan. Namun, mengingat momentum kuat dolar dan perubahan ekspektasi BOJ yang dovish, USDJPY kemungkinan akan terus menarik pembeli yang berani.
Saat ini, angka PMI jasa akan menjadi fokus, bersama dengan pendapatan dari McDonald's, Qualcomm, dan ARM Holdings. Mari kita lihat bagaimana mereka melakukannya – dan bagaimana reaksi investor!
