Minggu itu
Menyusul awal minggu yang apatis, dolar AS (USD) berhasil mendapatkan kembali momentumnya didukung oleh harapan terhadap kesepakatan perdagangan AS-Tiongkok dan pesan hati-hati dari Ketua Jerome Powell setelah Federal Reserve (FED) mencapai konsensus pada hari Rabu, memangkas kisaran target dana Fed (FFTR) sebesar poin persentase menjadi 3,75%.
Hasilnya, indeks dolar AS (DXY) telah memulai pemulihan yang jelas hingga mendekati wilayah psikologis 100,00, atau puncak baru dalam dua bulan, sebuah pergerakan yang tidak terpikirkan beberapa saat yang lalu, ketika dolar sedang melewati titik terendah selama lebih dari tiga tahun dan segalanya mengarah ke selatan.
Rebound Greenback semakin cepat setelah pertemuan Donald Trump-Xi Jinping yang telah lama ditunggu-tunggu, yang diadakan di Korea Selatan, menghasilkan gencatan senjata perdagangan lainnya, seperti yang diharapkan oleh pasar.
Namun, ada beberapa awan di cakrawala. Investor terus mengawasi Washington, dimana ancaman penutupan pemerintahan yang berkepanjangan terus membebani sentimen.
Selain itu, geopolitik sebagian besar masih menjadi latar belakang. Konflik Rusia-Ukraina tidak menunjukkan banyak perubahan, dan pembicaraan mengenai pertemuan puncak Trump-Putin hanya sebatas pembicaraan.
Melihat pasar uang AS, imbal hasil Treasury AS naik seiring dengan kenaikan uang, mendorong ke level tertinggi setelah pertemuan FOMC terbaru karena para pedagang menyesuaikan diri dengan pandangan yang lebih hati-hati.
Pivot Hawkish Powell
The Fed memangkas suku bunga sebesar seperempat poin pada hari Rabu, sebuah langkah yang didukung oleh sebagian besar namun tidak semua pembuat kebijakan. Hasil pemungutan suara dengan hasil 10-2 membawa suku bunga turun menjadi 3,75%-4,00%, sesuai dengan ekspektasi.
The Fed juga mengatakan akan melanjutkan pembelian obligasi dalam skala kecil untuk meredakan ketegangan yang terjadi baru-baru ini di pasar uang, sebuah tanda bahwa likuiditas telah mengalami pengetatan lebih dari yang dapat diterima oleh para pejabat.
Pada konferensi persnya yang biasa, Ketua Fed Jerome Powell mengakui bahwa The Fed masih terpecah mengenai langkah selanjutnya dan memperingatkan pasar untuk tidak mengandalkan pemotongan suku bunga lagi pada bulan Desember. Pesan tersebut menggarisbawahi betapa besarnya ketidakpastian yang masih menyelimuti FOMC.
Sejauh ini, pasar berjangka memperkirakan pelonggaran tambahan sekitar 17 basis poin pada akhir tahun ini dan sekitar 82 basis poin pada akhir tahun 2026.
Desember? Lihat saja…
Menyusul penurunan suku bunga yang dilakukan oleh The Fed pada awal pekan ini, beberapa penentu suku bunga meremehkan ekspektasi penurunan suku bunga lebih lanjut, hal ini menggarisbawahi pendapat orang dalam bank tersebut setelah langkah kebijakan yang diambil pada minggu ini.
Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid mengatakan dia menolak penurunan suku bunga, memperingatkan bahwa inflasi yang tinggi dan tanda-tanda tekanan harga yang lebih luas dapat melemahkan kepercayaan terhadap komitmen The Fed terhadap target 2%.
Presiden Fed Dallas Lorie Logan juga menentang pelonggaran, dengan mengatakan bank sentral harus tetap stabil dan menghindari pemotongan lagi pada bulan Desember. Dia menunjuk pada pasar tenaga kerja yang “seimbang” yang tidak memerlukan dukungan tambahan dan inflasi yang terlalu tinggi untuk kenyamanan.
Presiden Fed Cleveland Beth Hammack menyuarakan kekhawatiran tersebut, dengan mengatakan bahwa dia “lebih memilih untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil” karena “inflasi masih terlalu tinggi.”
Sementara itu, Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic mencoba mengambil jalan tengah, dengan menyatakan bahwa “setiap pertemuan bersifat langsung” dan kebijakan bergantung pada data yang masuk. Dia menyambut baik pengingat Ketua Powell awal pekan ini bahwa penurunan suku bunga pada bulan Desember bukanlah sebuah kesepakatan, meskipun ada spekulasi kuat di pasar yang menyatakan sebaliknya.
Kota yang ditutup mulai terasa menyakitkan
Penutupan pemerintahan di Washington sudah mulai melemah, dan keretakan mulai terlihat. Setelah hampir sebulan mengalami kebuntuan politik, para anggota parlemen masih terus melakukan upaya, tanpa ada tanda-tanda kompromi.
Kerugian ekonomi mulai bertambah: ratusan ribu pekerja federal masih belum dibayar, layanan publik terhenti, dan kepercayaan dunia usaha merosot. Dampaknya kini mulai terlihat pada data: perekrutan tenaga kerja melambat, dan estimasi PDB mulai menurun.
Dalam 31 hari dan terus bertambah, ini sudah menjadi penutupan terpanjang kedua dalam sejarah AS. Jika melewati tanggal 5 November, maka akan mencetak rekor baru, hampir tidak ada kejadian apa pun yang diharapkan.
Perang Dagang sempat tenang, namun masih ada pertanyaan
Setelah ketegangan selama berminggu-minggu, presiden Donald Trump dan Xi Jinping mengakhiri pertemuan dekat di Korea Selatan dengan hasil yang diharapkan sebagian besar investor, yaitu gencatan senjata dalam perang dagang.
Setelah hampir dua jam perundingan, Trump mengatakan ia akan mencapai kesepahaman dengan XI: AS akan meringankan beberapa tarif terhadap barang-barang Tiongkok, sementara Beijing akan memulai kembali pembelian kedelai Amerika, menjaga aliran ekspor logam tanah jarang, dan meningkatkan upaya untuk mengekang perdagangan manusia.
Kementerian Perdagangan Tiongkok kemudian mengkonfirmasi bahwa kedua belah pihak sepakat untuk memperpanjang pembekuan perdagangan sementara selama satu tahun lagi, berdasarkan kemajuan yang dicapai selama pembicaraan antara pejabat senior ekonomi di Malaysia pekan lalu.
Kembali ke tarif, hal ini dapat memberikan kemenangan politik jangka pendek, namun semakin lama hal ini diterapkan, semakin besar risiko yang akan berdampak pada inflasi dan bebannya. Beberapa orang di lingkaran Trump tampak nyaman dengan gagasan pelemahan dolar yang memberikan keunggulan kompetitif. Namun, remanufaktur tidaklah cepat dan murah, dan tarif saja tidak mungkin mencapai tujuan tersebut.
Apa selanjutnya untuk dolar?
Penutupan pemerintahan dilakukan untuk menjaga kondisi perekonomian. Dengan tertundanya rilis data penting, investor memilih instrumen yang lebih sedikit, dan menjadikan survei ISM mengenai aktivitas bisnis AS minggu depan sebagai pedoman utama bagi siapa pun yang mencoba mengukur momentum.
Dengan pertemuan FOMC terbaru yang akan segera terjadi, perhatian beralih kembali ke pidato Fed. Para pedagang akan mempelajari komentar-komentar dari para pengambil kebijakan untuk mendapatkan petunjuk tentang bagaimana bank sentral mempertimbangkan pelemahan inflasi dibandingkan dengan melemahnya pasar tenaga kerja dan, yang terpenting, apa dampaknya terhadap pergerakan suku bunga selanjutnya.
Tampilan Teknis
Jika pemulihan saat ini mendapat dorongan tambahan, DXY diperkirakan akan menghadapi rintangan berikutnya di penghalang psikologis 100,00, di puncak Agustus di 100,26 (1 Agustus). Selanjutnya, indeks dapat mencoba untuk bergerak ke puncak mingguan di 100,54 (29 Mei), yang ditentukan oleh batas atas bulan Mei di 101,97 (12 Mei).
Di sisi lain, ada support awal di palung mingguan di 98,03 (17 Oktober), sementara kemunduran yang lebih dalam dapat menguji terendah 2025 di 96,21 (17 September), sebelum Lembah Februari 2022 di 95,13 (4 Februari).
Sementara itu, indeks terus bergerak di bawah SMA 200 hari dan 200 minggu di 100,49 dan 103,29, menjaga prospek negatif tidak berubah.
Indikator momentum tampaknya mendukung kenaikan lebih lanjut dalam jangka pendek: Indeks kekuatan relatif (RSI) naik melewati level 66, menunjukkan bahwa kenaikan yang lebih tinggi masih mungkin terjadi, sedangkan indeks arah rata-rata (ADX) mendekati 20 menunjukkan tren yang perlahan meningkat.
Grafik Harian Indeks Dolar AS (DXY)
-1761937480461-1761937480462.png&w=1536&q=95)
Intinya
Prospek jangka pendek dolar AS masih suram. Tekanan politik The Fed mungkin berkurang, namun pasar masih condong ke arah penurunan suku bunga yang lebih tinggi dengan latar belakang ketidakpastian tarif yang fluktuatif, melonjaknya utang pemerintah, dan rekor penutupan bank.
Meskipun Greenback berhasil melakukan pemulihan, hal ini tidak akan bertahan lama, setidaknya belum.
